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化肥农药近期观点交流:农业供给侧改革促粮价企稳,环保趋严以及化肥农药行业自身的供给侧改革促使龙头企业强者恒强

发布时间:2016-12-19    研究机构:申万宏源

此次电话会议我们邀请了中国农药工业协会信息部主任段又生博士、中国化肥信息中心主任陈丽为大家权威解读近期农药化肥行业现状以及未来的发展趋势、并简要分析了农业供给侧改革对于化肥农药行业的影响。

刚闭幕的中央经济工作会议提及农业供给侧结构性改革,强调要把增加绿色优质农产品供给放在突出位置,即供给侧改革要解决的问题是调整农产品结构,改革粮食等重要农产品价格形成机制,本质在于稳定各类作物的价格,在做好政策性粮食库存消化工作的同时防止粮价再出现16年初以来大幅下跌的情况,特别是玉米。

化肥行业整体产能过剩仍然较重,未来行业将严格贯彻农业部颁布的化肥零增长方案,小企业加速淘汰,优势龙头企业继续做大做强,同时化肥企业的盈利水平继续走高有局限,企业继续发展需要转型升级。化肥零增长的核心方案为“精”“调”“改”“替”即精准施肥提高化肥利用率;调整用肥结构改用新型肥料或者高效肥料;改撒施为机械施肥或者水肥一体化;有机肥替代传统化肥,这为复合肥龙头企业提供了巨大的发展空间,目前复合肥企业约为3400多家,未来5年预计将缩减为1000多家。龙头企业转型也较为积极,金正大在开发新产品的同时积极国际并购开拓化肥出口市场;史丹利向上下游拓展打造农服一体化平台;新洋丰(000902)积极向下游发展,高端肥料做果业以及设施农业。

单质肥:目前来看氮肥过剩约24%,磷肥过剩约34%,16年以来整体尿素行业淘汰产能约为300多万吨,基本是气头为主,预计17年新的关税政策将取消磷肥100元/吨、尿素80元/吨的出口关税,届时将带动磷肥的出口量。尿素是整体化肥价格的风向标,由于煤价高位震荡,部分老装置复产困难,预计价格至少能持续坚挺到明年一季度对的春耕。

农药:孟山都转基因种子的获批、国内转基因政策的预期放开将带动草甘膦、麦草畏等农药的需求空间,而农药行业环保核查的继续趋严将加速小产能的淘汰,缓解行业供给过剩的现状,使得优势企业的市场份额继续增强。13年的那轮环保核查针对的主要是大的农药企业,虽然有四家上榜但后续政策不了了之,日前环保核查力度加强,如苏州要求的减少化工企业在园区的数量,河北省对于甘氨酸的核查等等,受此影响,草甘膦从底部17000元/吨上涨到了25000元/吨,草铵膦、吡虫啉也出现了持续的上涨。

投资建议:农业供给侧改革促粮价企稳,环保趋严以及化肥农药行业自身的供给侧改革促使龙头企业强者恒强,同时将受益于即将来到的春耕旺季的需求带动,建议关注整个农药化肥的板块性投资机会。建议关注煤头尿素低成本之王华鲁恒升;受益于近期磷肥企业集体限产、联合挺价以及关税取消带动出口的磷肥龙头云天化、兴发集团;资源优势突出的钾肥龙头盐湖股份;左侧布局复合肥龙头金正大、史丹利、新洋丰;吡虫啉近期持续大幅涨价,孟山都转基因种子获批打开麦草畏市场空间,建议关注长青股份、扬农化工;河北环保核查致使草甘膦原料甘氨酸大面积停产,原料价格带动草甘膦价格上涨,关注江山股份、新安股份;

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