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新洋丰(000902)2019年三季报点评:磷酸一铵短期产量下滑 原材料跌价致产品价格承压 2019Q3业绩同比下滑

发布时间:2019-10-22    研究机构:兴业证券

事件:新洋丰(000902)发布2019 年三季报,报告期内实现营业收入81.21 亿元,同比下降3.30%;实现营业利润7.94 亿元,同比下降14.61%;实现归母净利润6.42 亿元,同比下降12.71%,实现每股收益0.49 元,每股经营性净现金流0.87 元。其中第三季度实现营业收入23.45 亿元,同比下降17.93%;实现归母净利润0.12 亿元,同比下降93.99%。

公司同时预计2019 年归属于上市公司股东的净利润变动区间为6.50-7.50 亿元,同比下降9.49%至21.56%。

公司拟回购股份,回购金额不低于2 亿元、不超过4 亿元,回购价格为不超10.5 元/股。

维持“买入”的投资评级。“三磷整治”影响磷酸一铵短期产量、硫磺等原材料三季度跌价致产品价格承压、坏账准备计提0.39 亿元等因素综合影响,新洋丰2019Q3 营收和净利润均同比下滑。

新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本及规模优势突出。公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售保持稳健增长;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、成立果业公司;与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸,有望开拓广阔发展空间。以13.05亿股本计算,我们调整公司2019-2021 年EPS 预测分别为0.57、0.70 和0.84 元,维持“买入”的投资评级。

风险提示:复合肥市场持续低迷;新业务开展慢于预期;开工率低于预期。

申请时请注明股票名称