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新洋丰(000902)2020年三季报业绩预告点评:复合肥销量保持稳健增长 2020Q3单季度业绩超市场预期

时间:20-09-23 00:00    来源:兴业证券

投资要点

说明:

投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。

要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点3-5 个,总字数不超过1000 字。

风险提示:

事件: 新洋丰(000902)发布2020 年前三季度业绩预告,预计报告期内公司归母净利润为7.23 至8.03 亿元,同比增长12.63%-25.08%;其中Q3 单季度预计实现归母净利润为2.20 至3.00 亿元,同比增长1757.65%-2433.16%。

维持“买入”的投资评级。新洋丰2020 年前三季度凭借产业链一体化、品牌与渠道、技术服务、规模经济等优势,复合肥销量保持了稳健的增长,市场占有率提升。且2020 年以来,玉米、水稻等农产品的价格均有不同程度的上涨,促进了肥料需求回暖。公司2020Q3 单季度业绩实现超预期增长。

新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本及规模优势突出。

公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售保持稳健增长;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、成立果业公司;与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸,有望开拓广阔发展空间。以13.05亿股本计算,考虑到公司复合肥销量保持增长,且粮食价格上涨促进下游需求,我们上调公司2020-2022 年EPS 预测分别为0.65、0.76 和0.90 元,维持“买入”的投资评级。

风险提示:复合肥市场持续低迷;粮食价格大幅波动;行业产能无序释放;原材料价格大幅波动;新业务开展慢于预期。