新洋丰(000902.CN)

新洋丰(000902):复合肥销量延续增长 2020年业绩同比大幅增长

时间:21-02-03 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:新洋丰(000902)发布2020 年业绩预告,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为9.11 亿元~10.42 亿元,同比增长40%~60%,实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为8.79 亿元~10.10 亿元,实现基本每股收益0.72 元/股~0.82 元/股。预计2020Q4 单季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.02~2.32 亿元,同比增长927.55%~2239.27%。

维持“买入”的投资评级。2020年,我国玉米、大豆、棉花等农产品价格显著上涨,促进下游农需品需求增长。与此同时,公司产品结构持续优化,下游渠道建设继续深化,推动产品毛利率和销量增长,带动全年业绩同比增长。

新洋丰是我国磷复肥行业龙头,拥有从磷酸一铵到复合肥再到下游的农化服务的产业链一体化优势。公司以多品牌联合协作的策略进入市场,深耕行业多年有显著的渠道优势。公司的产品结构不断优化,高毛利的新型复合肥产品占比持续提高,并专门成立力赛诺公司以开拓产品在新型肥领域的市场。此外,公司通过持续资本支出拓展肥料下游农产品和农技服务市场,完善一体化,以在行业内获得更大的优势。以13.05 亿股本计算,考虑到未来粮食价格或将持续回暖,促进复合肥需求提升,公司产品销量有望进一步增长,我们上调公司2020-2022 年EPS 预测分别为0.73、0.89、1.06 元的预测,维持“买入”的投资评级。

风险提示:复合肥行业低迷的风险,原材料价格大幅波动风险,粮食价格下跌风险。